2021年4月9日
国内市场
市场经历前期情绪降温后已企稳反弹，目前进入“中期磨底期”，“磨底期”将以成交额逐步萎缩的震荡盘整为主要特征。虽然短期明显上行的概率不大，但我们认为中期调整的时间仍不够充分，本月需关注中下旬政治局会议释放的政策信号，结合经济增长趋势和央行例会删除不急转弯的表述，会议信号略有趋紧。因此在大方向上，估值风险已有所释放，市场整体已处于磨底期，建议投资者现阶段不需要太过悲观，保持耐心，并逐步自下而上关注可能已经调整充分的成长机会。
境外市场
2021年是全球疫情后恢复的首要一年，海外经济和市场共振上行。随着拜登政府持续增加财政支出和美国的疫苗接种情况持续超预期，美股在过去的一段时间持续上涨。随着一季度纳斯达克的调整，一部分科技板块的估值风险得以释放，最近市场对于高通胀的期望值有所回落，叠加上美联储对于美国经济恢复还有比较长的回复之路和基于此的偏鸽派的姿态，我们初步判断今年美股会在消化估值的过程中高位震荡。
操作策略
我们继续坚持均衡配置。1）对权益市场偏谨慎：权益策略首选交易能力和个股挖掘能力较强的管理人，侧重关注业绩高增长的中小市值公司机会，持续在相对低动量区域挖掘机会，同时关注港股的投资机会；2）非权益类的CTA和套利策略性价比更高：我们认为今年大宗商品价格上行同时可能会有大幅波动，而且指数高位震荡将导致波动率放大，因此，我们认为CTA和套利策略性价比更高，会进行一定程度上的超配。
结论
总体来看，主动式FOF通过更加灵活有效的主动管理，将做好回撤风险控制并力争长期复利回报。因此，在当前市场状况下，能相对有效获取绝对回报的主动式FOF产品可能是投资者的优选之一。
说明：本文仅供一般性参考，不应被视为购买或销售任何金融产品的建议或要约。市场有风险，投资需谨慎。